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阳光城:销售保持快增 拿地节奏放缓

2020-09-17 10:38 浏览量:
阳光城:销售保持快增 拿地节奏放缓



  【研究报告内容摘要】
 
  销售快速增长,淡季表现亮眼公司8月实现销售金额203.8亿元,同比增长20.2%,环比增长13.3%; 销售面积124.7万平方米,同比下降13.9%, 环比增长13.4%;销售均价10025元/平方米,同比下降14.4%,环比持平。1-8月公司累计实现销售金额1283.8亿元,同比增长4.4%;销售面积961.6万平方米,同比下降2.2%;销售均价13351元/平方米,同比增长6.7%。公司销售自4月开始持续保持同比正向增长,8月销售保持快增,淡季表现亮眼。同时截至2020H1末,公司土储可售面积4994万平方米,可售货值充裕,全年销售有望保持稳定增长。
 
  拿地节奏放缓,投资力度稳健8月公司在昆明获1宗土地,新增计容建面29.5万平方米,同比下降85.8%,环比下降42.3%,拿地总价5.2亿元,同比下降78%,环比下降87.2%,拿地总价占当月销售金额的2.5%,较上年同期下降了11.4pct,较上月同期下降了20pct。1-8月公司累计新增计容建面908.2万平,累计同比增长2.3%,对应拿地总价509.8亿元,累计同比增长39.0%,累计拿地总价占累计销售金额的39.7%,较去年同期上升9.9pct。公司上半年新增土储较多,下半年拿地节奏有所放缓。从能级分布来看,公司新增土储全部分布在二线城市;从区域分布来看,公司新增土储全部分布在中西部。
 
  投资建议阳光城(000671)销售与业绩稳定增长,土储优质,财务持续优化,融资成本改善。维持盈利预测不变, 预计公司20-22年EPS 分别为1.35/1.76/2.10元,对应PE 分别为5.6/4.3/3.6倍,维持公司“增持”评级。
 
  风险提示销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。